📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年 6 月下旬的国内外政策导向及大类资产（权益、固收、大宗商品、外汇）的表现进行了全面回顾，并对后续资产轮动做出展望，核心主线围绕“规模化创新”与政策协同展开。
核心观点：
预计后续将落实更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化货币财政协同效应，以应对海外地缘政治风险及“特朗普不确定性”。在资产配置上，建议重视黄金，债券端重点挖掘可转债。
论据支撑：
- 政策面：国内聚焦于政治局会议部署的防汛抗旱工作以及夏季达沃斯论坛提出的“规模化创新”主题，强调深入实施“人工智能+”行动；海外关注世界银行对全球经济增速放缓的预测及美国 GDP “投资热、消费冷”的非均衡特征。
- 市场面：A 股 6 月行情分化，但 PMI 显示经济持续修复；央行通过增加隔夜逆回购品种优化短期流动性；大宗商品方面，原油、贵金属及黑色金属 6 月整体走势回落。
- 外汇面：地缘危机导致美元反弹，人民币小幅贬值，但经常账户顺差依然维持在较高水平。
局限性/风险：
主要风险包括全球地缘政治升级、中美关系缓和不及预期以及海外流动性宽松进度低于预期。