📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由国海证券农业团队主讲，核心观点认为生猪行业目前处于“低猪价、低估值”的深度底部，产能去化趋势明确，具备较强的左侧投资价值和估值修复空间。
行业主线：
- 产能去化加速：当前猪价处于历史低位，育肥猪与仔猪价格双线低迷，将加速行业产能去化，尤其是中小养殖环节的淘汰。
- 估值处于极低水平：头部猪企的股价及头均市值均接近或低于近三年低点，风险收益比极具吸引力。
- 政策驱动调控：农业部下调母猪保有量目标，且要求头部企业在9月底前完成目标，增强了明年周期反转的确定性。
关键变化与分歧：
- 价格走势：短期猪价虽有小幅反弹，但整体空间有限，预计3季度反弹确定性最高，但下半年整体格局依然偏弱。
- 资金链风险：行业深度亏损可能在下半年引发部分企业的资金链问题，这将成为行业出清的催化剂。
- 市场预期：通过期货合约分析，市场认为最悲观阶段已过，未来将进入震荡筑底过程。
受益方向与风险：
- 受益方向：首推确定性更强的头部猪企（如牧原股份、温氏股份），其次关注具备效率提升空间的标的及盈利修复的生物制品公司。
- 核心风险：猪价持续低迷时间超预期、企业资金链断裂风险、产能去化节奏不及预期。