📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由方正证券分析师主持，重点讨论非银板块（证券与保险）在中报窗口期的投资机会，认为该板块业绩有望超预期，且目前处于底部建仓的良好窗口期。
行业主线：
- 证券板块反转信号明显：量能呈现底部放量上涨、缩量回踩结构，且特指机构持仓已基本出清，空头衰竭，上涨阻力较小。
- 基本面支撑强劲：市场成交量同比大幅增长，IPO回暖及科创投浮盈，预计头部券商中报利润增速将超过 50%。
- 保险板块弹性凸显：受益于二季度权益市场表现及科技成长股配置，头部寿险公司利润弹性高，部分单季利润增速预计超 100%。
关键变化与分歧：
- 子板块比较：券商在筹码结构上更优（出清更早），且估值处于历史极低分位；保险在短期利润爆发力上更强。
- 估值修复：券商板块 PE TTM 处于历史低位，随着中报利润释放，估值有望进一步回落并回归价值。
受益方向与风险：
- 受益方向：首选高性价比、高 ROE 的头部券商（中信证券、广发证券、招商证券、华泰证券）；关注金融科技标的（同花顺）及中型券商（长江证券、华安证券）；关注纯寿险弹性标的（中国人寿、新华保险）及稳健权重（中国平安、中国太平）。
- 核心风险：市场成交量波动、权益市场表现不及预期、中报业绩兑现程度低于预期。