📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对闪迪（Sandisk Corporation）2026财年第四季度业绩进行前瞻，维持“买入”评级，并将目标价从2100美元上调至2500美元，主因是 NAND 市场供需失衡导致定价强劲。
核心观点/结论：
- 定价强劲且周期延续：预计 NAND 市场的供需失衡将持续至 2027 年，价格将维持强劲走势。
- 目标价上调：基于 2027 财年 252 美元的预期 EPS 及 10 倍 PE，将目标价上调至 2500 美元。
- 投资逻辑：看好其估值、合资伙伴关系、市场份额增长以及长期行业整合潜力。
经营与财务要点：
- 业绩预测高于预期：预计 F4Q26 营收 91 亿美元，EPS 37.01 美元，均高于市场共识和公司指引。
- 业务模式优化：通过推行新业务模式（NBM）锁定云和客户端的长期协议，旨在提高业绩可见度并确保毛利率在目标区间。
- 市场地位：作为全球领先的 NAND 闪存存储设备供应商，受益于生成式 AI 驱动的数据中心 eSSD 需求增长。
催化剂与风险：
- 上行风险：NAND 上行周期早于预期、AI 消费产品需求强劲、eSSD 市场份额快速提升。
- 下行风险：供应过剩导致价格骤降、中国厂商（如长江存储 YMTC）的竞争压力、AI 产品普及速度低于预期。