物理 AI 与机器人行业量产趋势及产业链机会交流纪要

摘要： 本次会议重点讨论物理 AI（具身智能/机器人）的主线行情，认为马斯克回归及特斯拉 V3 版本的量产将成为核心催化剂，叠加国内机器人产业链的量产提速，行业有望在 7-8 月迎来预期反转与主升行情。

行业主线：

1. 物理 AI 重新定义生产力：机器人是部署物理 AI 成本最低的通用形态，行业正处于从“0 到 1”向量产阶段跨越的关键节点。
2. 量产逻辑驱动：特斯拉 V3 预计在 7-8 月实现量产，随后将进入指数级增长曲线；国产链已在部分领域实现规模化出货，市场关注度较低，存在预期差。

关键变化与分歧：

1. 量产自信度提升：通过评审会及供应链验证，特斯拉爬产数据的确定性增强，信号意义大于绝对数字。
2. 国产链被低估：国内头部公司已实现数千台量产，且有望在今年突破 10 万台规模，但市场定价仍主要锚定海外进展。
3. 估值空间探讨：物理 AI 的远期市场空间极广，当前虽部分标的估值较高，但在千万台量级的视角下仍处于低位。

受益方向与风险：

1. 受益方向：本体厂商（如丰隆股份）以及核心 0 部件龙头，包括谐波减速器（绿的谐波、克拉利）、3D 视觉（奥比中光）、电机（布科股份）、新型减速器（双环传动）及触觉传感器。
2. 核心风险：量产进度低于预期、终端商业化落地速度不及预期、估值波动风险。