舜宇光学（2382.HK）2026年投资者日要点分析

摘要： 本报告总结了舜宇光学 2026 年投资者日的核心要点，重点分析了公司通过“AI+光学”解锁增长潜能的战略布局，维持“买入”评级及 86.90 港元的目标价。

核心观点/结论：

1. 开启新增长曲线：公司战略性启动光通信业务，预计 2027 年实现小批量量产，长远目标扩展至光引擎及 CPO 方案，旨在建立除消费光学外的持久第二增长极。
2. AI 硬件组合多元化：聚焦三大增长曲线，包括短期催化剂 AI 眼镜、中期具身智能基础设施（数据采集设备）以及长期目标具身智能。
3. 估值判断：认为近期股价下跌提供了良好买入机会，维持 20x 的 12 个月远期 PE 估值。

经营与财务要点：

1. 传统业务韧性：在手机市场需求疲软背景下，凭借玻璃塑料混合镜头和潜望镜模组等高 ASP 产品，在核心客户中维持增长并提升市占率。
2. 汽车电子升级：随着 L3/L4 自动驾驶商业化，公司将受益于摄像头、LiDAR 的硬件升级及 ADAS 渗透率提升。
3. 财务预测：预计 2026 年至 2028 年收入将稳步增长，2028 年预测 EPS 为 5.02 元。

催化剂与风险：

1. 催化剂：光通信业务量产进展、AI 眼镜等新产品放量、高端手机摄像头市场渗透率提升。
2. 风险：短期量产节奏不及预期、消费电子市场周期性疲软、原材料成本波动。