📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了海外高端美妆及奢侈品牌在中国市场的复苏趋势。整体显示海外龙头品牌在华业务持续回暖，尤其是高端产品线引领增长，欧莱雅、雅诗兰黛及资生堂等公司在中国市场的表现出现明显改善。
行业主线：
- 高端引领复苏：海外美妆龙头（如欧莱雅、雅诗兰黛）在中国市场的营收连续多个季度回暖，高端品牌在 Tmall 和抖音等平台依然占据头部席位。
- 渠道驱动增长：线上渠道成为重要抓手，海南免税及中国香港等旅游零售市场复苏迹象显著，部分品牌在关键节点实现双位数增长。
关键变化与分歧：
- 品类表现分化：医美（肉毒素及再生类产品）、皮肤科护肤及香氛品类表现出强劲的增长动能；而大众美妆市场相对疲弱。
- 区域趋势差异：中国区回暖最明确，北美与欧洲市场则表现出不同的韧性与增速，新兴市场延续快增趋势。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备强大产品创新能力、深耕数字化渠道以及聚焦“长寿科技”研发的头部品牌。
- 核心风险：市场竞争进一步加剧、汇率波动风险以及地缘政治的不确定性。