📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 花旗更新了AI算力半导体股票排名，指出在AI算力需求持续不足的背景下，DRAM内存供应已成为衡量算力供应能力的最高权重核心指标。
行业主线：
- 供应缺口依然存在：AI算力需求仍处于短缺状态，表现为AWS EC2 GPU实例价格上涨20%。
- 内存成为核心瓶颈：DRAM内存短缺是制约算力供应的最大因素，内存供应的分配能力成为评估公司竞争力的关键。
关键变化与分歧：
- 头部厂商优势明显：英伟达（NVDA）凭借强有力的HBM合作伙伴关系排名第一；博通（AVGO）紧随其后。
- 中坚力量分化：AMD和Cerebras在内存获取或架构（如SRAM vs HBM）上具有一定竞争力；英特尔（INTC）和马威尔（MRVL）表现中庸。
- 尾部压力较大：高通（QCOM）尽管推出了高带宽计算（HBC）方案，但因2029年前的内存分配额度有限，排名垫底。
受益方向与风险：
- 受益方向：能够确保稳定DRAM/HBM供应分配、具备多元化超大规模云服务商销售敞口的半导体厂商。
- 核心风险：内存供应缓解速度不及预期或供应分配逻辑发生重大变化。