固定收益定期：七月扰动中坚定方向

摘要： 本报告对 2026 年 7 月固定收益市场进行展望，认为在基本面偏弱和资金面支撑的背景下，七月债市走强趋势将更加顺畅，且长债更具性价比。

核心观点：
利率下行趋势不变，预计 3 季度 10 年国债低点有望降至 1.6% 附近，30 年国债低点有望降至 2.1% 以下。投资建议上，长债依然占优，信用债可根据利差水平进行配置。

论据支撑：

1. 基本面 K 型分化：AI+能源行业利润强劲，但传统经济需求端数据（固定资产投资、社会消费品零售总额）表现偏弱，导致整体融资需求持续偏低。
2. 供需关系支撑：传统行业投融资需求不足，且保险公司和中小银行目前存在一定程度的债券欠配，跨季后有望出现补仓需求。
3. 资金面环境：央行利率走廊中枢下移，新增隔夜逆回购操作引导市场预期，预计 7 月上中旬隔夜利率将进一步下降，为债市提供支撑。

局限性/风险：
基本面修复超预期、货币政策超预期以及测算误差风险。