📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告更新了网络行业模型，重点分析 AI 以太网数据中心交换机市场的强劲增长潜力，并对园区网络（WLAN 及企业交换机）的预期进行了上调。
行业主线：
- AI 以太网交换机进入超级周期：预计 2030 年 AI 以太网数据中心交换机支出将达到约 890 亿美元，2025-2030 年复合年增长率（CAGR）高达 61%，主要受超大规模云厂商（Hyperscalers）、二级云厂商及企业级需求驱动。
- 园区网络需求上调：WLAN（室内+云）2026-2030 年展望平均上调约 10%，主要受 WiFi 7 普及推动；企业交换机支出预计到 2030 年将达到 280 亿美元。
关键变化与分歧：
- 技术演进节奏：预计 2026 年 800G 端口将占据 AI 数据中心以太网交换机收入的 80% 左右，1.6T 将在 2027 年开始显著放量。
- 市场份额转移：Celestica 和 Nvidia 在后端 AI 以太网市场领先，Arista 紧随其后；在前端市场，Celestica 和 Arista 份额均超 30%，而 Cisco 在过去三个季度份额有所回升。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备高效交付能力的网络设备商，重点关注 Arista Networks (ANET)、Celestica (CLS) 及 HPE。
- 核心风险：云端资本支出增长放缓、客户过度集中（如 Meta 和 Microsoft）、来自华为、H3C 及白盒交换机方案的激烈竞争、供应链限制导致的收入上限。