汇川技术：6月工业自动化订单强劲，预示二季度营收向好

摘要： 本报告对汇川技术（300124.SZ）维持“买入”评级，目标价 92.9 元。重点分析 6 月工业自动化（IA）订单维持约 40% 的同比增速，预示二季度营收趋势向好。

核心观点/结论：
汇川技术作为国内工业自动化领导者，其核心竞争力在于行业领先的研发效率和全面的产品组合。公司在逆变器和伺服电机市场份额领先，且在海外市场拓展、PLC 市场份额提升以及电动汽车（EV）零部件业务方面具备长期增长潜力。

经营与财务要点：

1. 订单趋势：6 月 IA 订单同比增速约 40%，主要由锂电、半导体、智能手机和汽车设备等先进制造领域驱动，而流程工业（油气、矿业等）表现相对疲软。
2. 营收与利润预测：预计二季度 IA 营收同比增长 30%-40%。综合考虑汽车零部件业务的挑战，预计公司二季度整体营收和净利润同比分别增长 21% 和 13%。
3. 毛利率分析：预计二季度毛利率微升至 29.8%。虽然铜价趋稳且公司采取了调价措施，但需关注下半年功率半导体和电容价格上涨带来的成本压力。

催化剂与风险：

1. 核心风险：工业自动化市场份额增长低于预期；毛利率趋势走弱；EV 零部件业务放量节奏慢于预期；整体制造业资本开支或自动化需求下滑。