生猪与豆油大宗商品热点解读会议纪要

摘要： 本次会议重点分析了生猪与豆油两大农产品市场的 2025 年运行情况及 2026 年趋势展望。生猪市场聚焦于产能调控、出栏压力与周期性修复；豆油市场则侧重于国际贸易关税、南美供应格局及出口竞争力的分析。

行业主线：

1. 生猪市场：2025 年处于产能释放期，供应整体偏宽松，价格重心低位运行。预计 2026 年将走出“先低后高”的震荡修复行情，上半年维持宽松格局，下半年转向供需紧平衡。
2. 豆油市场：2025 年呈现波动上行特征，受美豆关税、南美减产预期及生物柴油政策驱动。预计 2026 年均价在 8500 元/吨区间，走势呈前高后低。

关键变化与分歧：

1. 生猪端：能繁母猪存栏量在政策调控下进入绿色合理区域；头部企业 PSY 提升增强了供应能力，导致 2025 年供应压力显著。
2. 豆油端：进口来源高度转向巴西（占比达 80%）；中国豆油凭借成本及航程优势，对印度市场的出口竞争力显著提升，出口量大幅增长。

受益方向与风险：

1. 关注点：生猪关注产能去化节奏与冬季消费旺季的回暖；豆油关注南美天气对产量的影响、国内抛储政策以及生物柴油政策的执行力度。
2. 核心风险：南美大豆产量波动、国内政策性储备投放冲击、终端消费需求不及预期。