📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为东吴证券7月度策略深度报告，核心观点为在市场波动分化背景下，投资逻辑将向业绩主线切换。报告认为当前AI产业链的分歧是进入财报验证前的“空窗期”而非趋势逆转，建议7月聚焦中报业绩验证，在配置上把握国产算力自主可控、半导体设备、AI资本开支核心环节以及具备盈利改善预期的有色、化工、券商及创新药等板块。
核心观点：
- 策略切换：7月市场进入业绩逻辑切换阶段，中报业绩将成为资金配置的核心变量。
- 科技主线依然成立：AI产业逻辑未被证伪，全球算力建设与国产自主可控仍是长期主线，但板块内部将进一步分化。
- 结构性机会：建议关注具备确定性业绩支撑的“金股”组合，涵盖建筑建材、机械、电子、医药、计算机及海外存储等领域。
论据支撑：
- 产业周期与流动性脱节：历史经验表明货币政策预期变化不立即终结产业趋势，当前全球AI资本开支维持高景气。
- 业绩披露节奏：7月中旬前预告多为预喜，有望支撑市场情绪；中旬后正式披露期将检验实际盈利兑现能力。
- 资金面压力：海外货币政策调整导致利率敏感资产偏好下降，且大型IPO发行可能阶段性分流流动性。
局限性/风险：
- 宏观经济增长及政策推进不及预期。
- 地缘政治风险导致全球科技股估值承压。
- 海外政策不确定性及降息节奏波动。