📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对电网与电源设备行业进行2026年中期投资策略分析，认为行业正处于国内电网稳增长、设备出海高景气、算力配电迭代升级的“三维共振”行情，整体确定性与成长性兼备。
行业主线：
- 国内电网投资周期上行： “十五五”期间两大电网规划投资约5万亿元，特高压骨干网架完善、城乡配网补短板及虚拟电厂建设将驱动全产业链景气度提升。
- 全球电网超级周期与出海： 欧美存量电网替换、新兴市场基建扩容及AI算力供电升级形成需求共振，变压器等核心设备出海增速亮眼。
- AIDC供配电体系迭代： 生成式AI带动单机柜功耗大幅提升，驱动配电方案由传统UPS交流方案向800V高压直流（HVDC）及固态变压器（SST）结构性替代。
关键变化与分歧：
- 算力与电网周期错配： 北美AI数据中心建设速度远快于公共电网审批建设周期，使得燃气轮机成为算力自备电源的最优方案。
- 技术路线演进： AIDC供电正由成熟的移相变压器方案向效率更高、体积更小的固态变压器（SST）方案迭代。
受益方向与风险：
- 受益方向： 特高压核心设备厂商、具备海外订单兑现能力的电力设备企业、高压直流及新型算力变压器龙头。
- 核心风险： 原材料价格大幅波动、新型电力系统建设不及预期、行业竞争加剧及出口周期波动风险。