📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了英伟达 Rubin 平台转向 100% 全液冷方案对数据中心液冷产业链的带动作用，预计将加速液冷渗透率提升并增加系统及组件价值量。
行业主线：
- 全液冷方案趋势明确：英伟达 Rubin 平台采用全液冷技术，有望引领云服务商和数据中心运营商向全液冷转型，推动产业链量利齐升。
- 量产时间表清晰：英伟达 VR 平台与谷歌 TPU v7/v8 预计在 2026 年下半年集中量产爬坡，预计三季度起相关液冷公司将迎来订单落地。
关键变化与分歧：
- 供应商分级受益：具备认证能力的国内 Tier 1 供应商及其核心零部件（如水泵、板式换热器）Tier 2 供应商将重点受益。
- 国产替代机会：在板式换热器等由外资主导的环节，国内供应商有望凭借技术和性价比抢占市场份额。
受益方向与风险：
- 受益方向：CDU、冷板等核心组件厂商，以及已获得海外或国内大厂订单的液冷屏蔽泵、管路供应商。
- 核心风险：海外数据中心扩张速度低于预期、液冷渗透率提升不及预期、国内供应商出海进度缓慢或市场竞争加剧。