📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对连续血糖监测设备（CGM）行业进行动态跟踪，分析 FDA 适应人群扩展对产业升级的推动作用，探讨国内市场线下教育与线上复购共振的放量模式，并研判价格战背景下行业份额向龙头的集中趋势。
行业主线：
- 应用边界扩展：FDA 批准非胰岛素用户使用 CGM，推动产品从治疗辅助器械向大众慢病管理终端升级。
- 国产替代加速：国内 CGM 渗透率较低，国产产品在成本、佩戴周期和渠道触达上持续迭代，正处于线下转化与线上承接复购的共振期。
- 竞争格局演变：行业进入激烈的价格战阶段，单价大幅下探推动品类大众化，长期将加速尾部产能出清，利好具备成本控制和品牌优势的龙头企业。
关键变化与分歧：
- 渠道重心转移：电商平台凭借价格透明和复购便利，已成为 CGM 放量的核心窗口，国产品牌在电商渠道已形成领先优势。
- 盈利与份额的权衡：短期价格战压制单品盈利，但通过规模效应摊薄成本，有望提升用户生命周期价值。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备家用医疗器械品牌优势、拥有传统血糖监测用户基础、CGM 收入占比高且海外拓展能力强的龙头企业，以及相关产业链上游企业。
- 核心风险：价格竞争程度超预期、医保支付推进不及预期、用户复购习惯形成低于预期。