2026年下半年能源化工行业市场展望交流纪要

摘要： 本次会议旨在展望2026年下半年能源化工市场的行情走势。核心观点认为，随着中东地缘溢价消退，原油及化工产品将从“强现实”向“弱预期”过渡，整体重心偏弱，但部分品种在三季度可能因检修和季节性需求出现阶段性机会。

行业主线：

1. 原油价格回归基本面：地缘溢价回落，布油预计运行区间在70-85美元/桶。下半年走势取决于美伊谈判结果，四季度可能重回供需过剩格局。
2. PX-PTA-聚酯链条：三季度受装置集中检修（如盛宏、海南炼化等）及“金九银十”旺季预期支撑，价格有向上驱动力；但四季度随着装置重启和供应回升，压力将增大。
3. 苯乙烯（SM）及其下游：苯乙烯面临新产能投产压力，价格弹性弱于PX；合成橡胶成本支撑偏弱，走势将更多联动天然橡胶。

关键变化与分歧：

1. 地缘逻辑反转：市场交易重心从战争爆发初期的冲高转为地缘降温后的溢价回落。
2. 供需状态切换：行业整体处于从强现实（供应受限）向弱预期（产能投放、需求疲软）转变的阶段。

受益方向与风险：

1. 受益方向：关注三季度PX、PTA等品种在低库存与季节性需求共振下的反弹机会。
2. 核心风险：美伊谈判不顺导致地缘局势再次反复；新产能投放进度超预期；终端纺织服装及汽车需求复苏不及预期。