📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了 2026 年 6 月中国房地产销售数据，指出前 100 大开发商销售同比跌幅扩大至 13%，整体基本面持续承压。报告建议投资者在等待更佳入场点的同时，应聚焦于具有可靠自救能力和优质 alpha 属性的个股。
核心数据变化：
- 整体销售走弱：6 月前 50 大和前 100 大开发商的销售同比分别下降 11% 和 13%，年至今（YTD）跌幅分别扩大至 14% 和 16%。
- 企业表现分化：国企（SOE）表现出较强韧性，越秀、中海、保利和金茂录得正增长；而融创、龙湖、世茂等私企（POE）跌幅均超过 45%；部分半国企如 Gemdale 和万科也出现明显下滑。
边际解读/市场影响：
- 三季度前景低迷：25 个主要城市的二手房成交量在 6 月显著减速，预计三季度将转为负增长，新房销售亦将持续同比下降。
- 房价压力增加：受限于可销售资源减少及政策效果减弱，预计未来几个月房价月环比跌幅将有所加快，仅部分一线城市可能因供需动态较好而出现轻微回升。
后续关注与风险：
- 受益方向：倾向于选择具备可靠自救能力的优质企业，重点推荐华润置地（Top Pick）、建发国际和 Seazen。
- 关键风险：销售恢复的不确定性、 1H26 业绩潜在疲软以及 7 月政治局会议的政策利好可能有限。