📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 分析师汇报重点推荐标的博力威（688345），认为公司作为电磨（电动摩托车）产业链核心标的，将受益于东南亚（尤其是越南）和非洲市场的需求爆发及渗透率快速提升。
核心观点/结论：
- 赛道高景气：全球电磨市场处于渗透率快速提升期。越南等国出台限制燃油车政策，非洲市场则由运营成本驱动，需求增长显著。
- 竞争优势突出：公司在定制化、轻量化电池领域经验丰富，在电磨产业链中格局较好，且具备电芯与 PACK 全产业链布局能力，能有效满足海外市场定制化需求。
经营与财务要点：
- 业绩回暖：公司已走出 2023-2024 年的去库存困境，2025 年起经营企稳，预计 2026-2027 年利润率将进一步修复。
- 业务拓展：除电磨主业外，公司利用定制化能力切入 AI DC、智能领域等新兴赛道，并积极布局钠电与固态电池技术储备。
催化剂与风险：
- 催化剂：越南禁燃政策落地、WinFast 等海外大单批量交付、定增完成后的扩产落地。
- 风险：海外政策执行不及预期、扩产进度延迟、核心部件成本波动。