光模块行业 1.6T 交付进度与产业迭代交流纪要

摘要： 本次会议重点讨论了光模块行业 1.6T 产品的交付现状、未来技术演进方向（XPO、3.2T、相干光）及产业链受益环节。会议强调 1.6T 产品由于量产门槛高、厂商稀少，目前处于高盈利状态，且 2026 年 3 季度将进入交付旺季，将显著驱动头部厂商业绩环比提升。

行业主线：

1. 1.6T 交付进入快车道：随英伟达 GB300 等平台推进，1.6T 需求快速爬升。量产厂商极少导致产品单价及净利率维持高位，预计 3 季度营收与利润将有明显环比提升。
2. 技术迭代路径明确：未来关注方向包括 XPO（超高密度可插拔光学）、3.2T（单波 400G）和相干光。XPO 预计今年 4 季度开始量产，2028 年规模化；相干光则在北美 DCI 招标中具备较大机会。

关键变化与分歧：

1. 量产能力成为核心竞争力：1.6T 的交付能力决定利润增量，头部厂商因卡位早、导入快，在份额上更具优势。
2. 电口标准仍有不确定性：3.2T 电口编码（PAM4/6/8）标准尚未最终敲定，预计 2027 年下半年或 2028 年才能制定最终标准。

受益方向与风险：

1. 受益方向：1.6T 头部模块厂商、800G 快速交付厂商、高性能晶振、硅光/EML 芯片、高频 PCB（MCP 板）以及高带宽测试仪器（示波器等）。
2. 核心风险：北美客户订单波动、技术路线演进不及预期、行业竞争加剧导致 ASP 下降。