📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为招商证券 7 月金股推荐会议，旨在发布下月重点关注的个股组合及其投资逻辑。整体策略认为三季度 A 股将维持震荡偏强格局，市场交易逻辑由流动性驱动转向 EPS 盈利改善，重点聚焦中报业绩主线，尤其是科技、高端制造和出口链。
核心观点：
- 市场研判：预计下半年指数有望创造本轮牛市高点，但并非全面牛市，而将呈现 K 型分化。交易主线将聚焦中报披露期，重点关注业绩表现较好的科技方向及海外算力 AI 等领域。
- 行业方向：
- 电子/半导体：关注 AI PC B 产业链带来的 CCL 材料涨价及需求提升，以及空心光纤等前瞻性技术布局。
- 半导体设备：受益于国内存储扩产及 3D 集成技术升级，沉积设备需求旺盛。
- 建材/电子布：看好电子布产品高端化带来的业绩增长，而非单纯依赖价格回升。
- 机械/检测设备：通过平台化外延收购（如光芯片老化测试设备）拓展应用场景，受益于集成电路和新能源景气度。
- 锂电：看好龙头企业在原材料把控、储能需求（AI DC 相关）及抢出口预期方面的优势。
- 通信/光模块：关注 CPO 及 NPU 用光趋势，强调业绩兑现度高的头部厂商。
论据支撑：
- 生益科技：AI PC B 需求旺盛，CCL 涨价周期坚挺，具备高端材料卡位及保供能力。
- 大族激光：在空心光纤领域具有技术领先性，且具备强大的制造量产能力。
- 拓荆科技：PECVD 基本盘稳固，混合键合设备打开长期新增量空间。
- 中国巨石：特种电子布取得突破，有望带动估值体系向同类头部企业靠拢。
- 日联科技：通过收购上海飞来进入光芯片老化测试领域，实现平台化战略纵深。
- 宁德时代：掌控上游资源，受益于储能需求提升及下半年退税取消带来的抢出口机会。
- 中际旭创/新易盛：受益于光模块需求强劲，业绩兑现能力强。
局限性/风险：
- 全面牛市概率不高，市场行情可能维持结构性特征。
- 部分前瞻技术（如玻璃桥）量产难度较大，存在落地不及预期的风险。