📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次交流由基金经理宇晨分享关于有色金属、生物医药及红利资产的投资逻辑。核心观点认为，在市场风格切换、科技板块估值较高的背景下，应关注估值处于低位的资源品和医药资产，采取左侧分批布局策略。
核心观点：
- 有色金属：维持中长期乐观。认为近期波动由宏观利率预期（美联储加息担忧）及市场情绪虹吸导致，而非基本面恶化。
- 生物医药：估值处于历史低位，且业绩出现改善，认为其目前具备较高的性价比。
- 红利资产：近期回调幅度较大，但长期历史规律（如年化8%收益）仍具参考价值，回撤10%以上是较好的介入时点。
- 交易策略：倾向于左侧交易，在估值中低区域分批建仓，而非追求精准的右侧企稳信号。
论据支撑：
- 资源品端：铜、铝等工业金属供需格局依然偏紧，大中型公司估值已回落至10-15倍PE，具备一定的防御属性。
- 医药端：创新药视线率（市值/现金流）在14-17倍，仅相当于普通制造业水平，被严重低估。
- 红利端：红利低波100等指数近期回撤接近历史最大回撤水平，具备较高的赔率。
局限性/风险：
- 宏观波动：美联储利率路径的不确定性可能继续扰动资源品价格。
- 风格风险：红利资产在牛市中可能大幅跑输高弹性景气度品种。
- 操作风险：不建议将红利资产作为融资底仓进行加杠杆操作。