字节Seedance 2.5将发布，多模态视频生成进入商业化兑现期

摘要： 本报告分析了字节跳动 Seedance 2.5 视频生成模型的即将发布及其对多模态视频生成行业商业化进程的推动作用，认为 AI 视频生成正从简单的素材生成转向可控的生产流程。

行业主线：

1. 模型能力迭代：Seedance 2.5 预计于 7 月发布，重点强化长时长视频生成、多模态参考素材导入及可控编辑能力，旨在提升内容生产的稳定性和商业可用性。
2. 商业化兑现：多模态大模型已进入商业化兑现关键节点。火山引擎上调 MaaS 业务全年营收目标至 150 亿元，Seedance 2.0 单月营收已超 10 亿元，验证了短剧、营销等场景的付费需求。

关键变化与分歧：
AI 视频生成正从“降本增效工具”转变为模型厂商 MaaS 收入增长的核心抓手，商业化路径由单次素材生成向企业级交付和行业解决方案延伸。

受益方向与风险：

1. 受益方向：关注模型方（如昆仑万维、科大讯飞等）以及具备高质量 IP 版权储备的内容方（如中文在线、捷成股份、掌阅科技、上海电影、华策影视等）。
2. 核心风险：多模态技术发展不及预期、版权纠纷风险、商业模式兑现不及预期。