📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为中金公司 7 月医药投资组合更新，认为创新药产业链发展趋势明确，经过回调后已进入价值投资区间，整体看好创新药与 CXO 领域。
核心观点：
全年看好创新药与 CXO 板块。在宏观环境和流动性波动导致短期回调后，产业基本面依然稳健，且建议采取“哑铃策略”，在关注创新产业的同时，布局底部高分红的医药红利资产。
论据支撑：
- 创新药国际化：中国创新药在 BD 合作（License-out）和 New co 方面进展良好，国际化趋势不断验证，临床数据读出维持良好态势。
- CXO 订单预期：医药产业投融资回暖，预计将带动上游 CXO 潜在订单增加，业绩增长具备较强确定性。
- 估值机会：部分高分红医药股估值处于低位，并购整合有望带来价值重估。
局限性/风险：
主要风险包括药物研发失败、商业化进展不及预期以及集采降价幅度超预期。