📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 2026年7月银行板块估值已触底（PB约0.5倍），且上半年大额资金卖出的压力已释放 80%-90%，在红利板块中具备高股息与大容量优势，配置价值显著凸显。
核心观点：
建议聚焦高股息配置。投资策略上首选宁波银行、江苏银行等头部区域性银行；次选中国银行等国有大行；关注招商银行等高股息股份行。
论据支撑：
- 估值与资金面：行业前瞻股息率达 5.4%，部分个股超 5.5%。6月回调主因是资金向科技板块转移及宽基 ETF 被动卖出，预计下半年资金面扰动将显著减小。
- 基本面与息差：二季度经营平稳，净息差预计持平或微降 1-2bps。负债端受益于三年期存款重定价及同业成本下降；资产端贷款定价下行趋势已受遏制。
- 资产质量与利润：资产质量稳健，地产风险可控，零售风险企稳。部分银行（如渝农商行、浦发银行）一季度所得税率的波动将在二季度消除，有望带动利润增速回升。
局限性/风险：
市场风格若持续向科技板块极致切换，可能导致银行股资金虹吸压力延续；宏观经济基本面预期波动影响行业整体走势。