📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为兴业证券针对社会服务、商贸零售及美容护理行业的周报分析。核心观点认为外部环境与企业内生变革共振，看好头部大消费公司投资机会；尤其在燃油费用预计下行及暑期旺季背景下，建议把握社服及零售板块的结构性机会。
行业主线：
- 社会服务：积极看好暑期行情，燃油价格下降利好出行，建议关注估值处于历史低位且基本面筑底的酒店与景区板块。
- 免税与零售：免税关注燃油费下行带动客流好转及中国中免；零售方面看好零食量贩头部公司及小商品城的中长期配置。
- 美护与餐饮：美护板块 618 大促后回归基本面，关注巨子生物；茶饮餐饮关注同店能打正且开店稳健的品牌（如古茗、百胜中国）。
关键变化与分歧：
- 数据表现：618 期间全网美容护肤与香水彩妆销售额同比微跌 2.4%，但新品成交活跃，成为品牌新增长点。
- 成本变动：7 月部分航空公司国际航线燃油附加费下调，减轻出行链条压力。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注酒店（首旅酒店、锦江酒店等）、景区（三峡旅游、黄山旅游等）、免税龙头（中国中免）、黄金珠宝（潮宏基、周大福）及餐饮龙头（百胜中国）。
- 核心风险：行业系统性风险、免税政策变动风险、重要股东减持风险及化妆品品牌力下降。