📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了家用电器行业的近期动态，重点探讨海信集团黑白电协同的整合预期、欧洲市场空调需求的增长潜力，并跟踪了原材料价格及地产数据的边际变化。
行业主线：
- 海信系整合与协同：海信集团家电业务整合预期下，黑白电协同空间大。海信视像通过MiniLED高端产品和世界杯营销提升全球份额；海信家电则凭借央空基本盘和低估值红利属性具备弹性。
- 欧洲空调需求释放：欧洲空调渗透率较低，在极端高温频发及法国等国政策补贴松绑的催化下，中长期需求具备显著上行空间。
关键变化与分歧：
- 成本端改善：26W26铜、铝、ABS、热轧板卷价格环比下降，有助于改善三季度家电成本。
- 地产数据压力：商品房销售、竣工及新开工面积同比仍呈下降态势，但30大中城市成交面积短期环比有所回升。
受益方向与风险：
- 受益方向：看好低估值、高股息、业绩稳健的家电龙头。重点推荐具有 $\alpha$ 属性的黑电龙头（TCL电子、海信视像）及白电龙头（美的集团、海尔智家、格力电器等）。
- 核心风险：原材料价格大幅上涨、终端需求不及预期、行业竞争加剧。