电力设备行业：迎峰度夏压力凸显，虚拟电厂打开灵活性资源价值空间

摘要： 本报告分析了在迎峰度夏压力及新能源高比例接入背景下，虚拟电厂（VPP）作为灵活性资源在电力系统中的核心价值，探讨了其从示范项目向规模化落地的趋势及其产业链的价值重构。

行业主线：

1. 电力系统调节需求升级：用电负荷形态由传统的工业日间单峰转向早、午、晚“三峰并行”，电力保供矛盾由单纯的“缺电量”转向“缺调节”。
2. 灵活性资源价值提升：随着风光装机高比例接入，电力供给对天气敏感度增加，虚拟电厂、储能和需求响应等灵活性资源的重要性在晚高峰等场景下进一步凸显。
3. 新型用电场景驱动：数据中心、智算中心及电动汽车充电等高负荷、高波动场景持续扩张，为虚拟电厂聚合资源提供了更广阔的基础。

关键变化与分歧：

1. 政策由示范转向规模化：国家及地方政策明确虚拟电厂作为资源聚合类新型经营主体的地位，支持其参与中长期、现货及辅助服务市场，商业化路径进一步清晰。
2. 产业链价值重构：虚拟电厂价值链涵盖资源侧、设备侧、平台侧和电网侧。其中平台侧为运行中枢，设备侧（如智能电表）正从单一计量升级为资源接入的底层感知入口，需求具备修复与扩容空间。

受益方向与风险：

1. 受益方向：看好虚拟电厂规模化发展，推荐特锐德、四方股份，建议关注国电南瑞、国能日新、东方电子、泽宇智能。
2. 核心风险：政策效果不及预期、下游需求不足、原材料价格持续上行及宏观经济波动。