📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告重点分析了 AI 短剧和互动影游两大前沿内容形态的产业进展。AI 短剧在国内外市场均展现出强劲的需求韧性，正从快速扩张转向合规化、平台化出海；互动影游则通过爆款产品《盛世天下》验证了女性向精品叙事内容的商业潜力，赛道仍处于产业化早期。
行业主线：
- AI 短剧双线并行：国内市场在监管分类分层管理下推动高质量发展，用户时长持续提升；海外市场则呈现“中国制作、全球发行”模式，新兴市场成为主要增量来源。
- 互动影游爆款驱动：影视级制作水准与互动叙事相结合，成功打开女性向市场空间，商业化路径正向买断制、IAP 及 IAA 多元化拓展。
关键变化与分歧：
- 供给与需求的错位：AI 短剧虽受 Token 价格和审核影响导致上新数量回落，但播放量仍环比增长，验证了真实需求的旺盛。
- AI 赋能生产：AI 介入使互动影游制作成本大幅降低（千万级项目可降至 600-700 万），制作周期由 8 个月压缩至 4 个月。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备内容产能、投放能力、平台分发及海外发行经验的短剧公司；拥有 IP 储备、影视制作能力及 AI 降本能力的互动影游公司。
- 核心风险：AI 视频生成质量不及预期、算力成本下降缓慢、监管趋严、海外买量 ROI 恶化及爆款不可复制。