📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由开源证券多位首席分析师就化工、有色金属、地产建筑及煤炭公共事业四个板块进行下半年展望。核心逻辑在于关注传统周期行业中具备业绩支撑的核心资产，以及传统龙头企业向 AI 及新材料领域的跨界布局。
核心观点：
- 化工板块：看好化纤（涤纶、氨纶）、制冷剂（氟化工）及磷化工。重点关注传统龙头结合 AI 顺风的逻辑，如制冷剂领域及 PI 材料等新材料方向。
- 有色金属：钨矿因供应冲击（洛阳钼业尾矿供应问题）及科技属性看好；铜矿因全球产量预期下滑，基本面最强；电解铝供需健康但受预期压制；贵金属随宏观政策波动。
- 地产建筑：整体景气度较低，但核心城市豪宅与刚需产品表现较稳，二手房表现优于新房。
- 煤炭电力：动力煤具配置性价比；焦煤因山西安全严查引发供给端拐点，看好持续性机会；电力关注绿电及碳中和标的。
论据支撑：
- 供给端：化工传统产能批复减少；钨矿国内供应受阻；铜矿全球产量预期负增长；山西煤矿停产数增加。
- 需求端：欧洲空调普及率低利好制冷剂；豪宅需求与资本市场造富效应相关；火电用煤三季度迎来高峰。
- 估值端：传统周期龙头估值处于低位，安全边际较高。
局限性/风险：
- 宏观市场风格波动剧烈，科技吸金导致传统行业波动大。
- 房地产行业整体去杠杆压力及就业预期影响改善性需求。
- 联储货币政策转向对贵金属定价的影响。