📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告基于陆家嘴论坛信号，探讨《保险法》修订对保险行业格局的深远影响，认为法律修订将推动行业集中度提升，头部险企优势将进一步凸显。
政策要点：
- 监管核心：金管局强调有力有序处置中小机构风险为下阶段首要工作，推动机构由追求规模向质量和效益转变。
- 立法方向：加快推动《保险法》修订，重点包括健全风险处置机制、完善与风险挂钩的保单兑付机制，以及构建由地方政府及市场化资金参与的多层次化险机制。
影响链条：
- 格局优化：保单兑付机制的完善将提升客户对头部公司的偏好，增强头部公司的定价权，推动 NBVM 持续优化，加速行业集中度提升。
- 杠杆释放：新法可能放松财险自留保险费限制（原为有实有资本金加公积金总和的四倍），从而提升财险公司的承保杠杆。
落地节奏与风险：
- 关注重点：中小机构风险化解的属地落实情况、负债端“反内卷”政策（如报行合一）对压降成本的影响。
- 后续方向：险企资本补充通道的打开情况，以及分红险转型背景下资产负债管理的新探索。