📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了2026年下半年家电行业的投资策略，认为行业需求显著改善且估值处于近年底部，板块配置性价比凸显，建议关注红利、科技及出海三大投资主线。
行业主线：
- 红利主线：看好具备“低估值、高分红、稳增长”属性的白电、黑电领先企业，认为其股价安全边际高。
- 科技主线：关注向机器人、数据中心液冷、半导体等新兴领域迁移的泛科技型家电企业。
- 出海主线：以清洁电器为代表的新消费品类在海外渗透率持续提升，新兴市场增量有望弥补北美市场的波动。
关键变化与分歧：
- 需求与政策：以旧换新政策效果超预期，但2026年面临较高的基数压力，品类间表现分化，彩电回暖而大厨电承压。
- 成本与价格：铜、铝、钢等大宗商品价格上行加剧成本压力，导致部分空调厂商采取涨价策略。
- 全球布局：头部企业通过在东南亚、北美等地布局生产基地，有效淡化潜在的关税冲击。
受益方向与风险：
- 受益方向：白电龙头（美的、海尔、格力）、海信系公司，以及在机器人零部件、AI NAS、PCB钻针等领域有突破的转型企业。
- 核心风险：汇率波动风险、原材料价格持续上涨风险、国内地产复苏进度不及预期。