📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对2026年中期医药生物行业进行系统性策略分析，认为在“十五五规划”及政府工作报告将生物医药列为“新兴支柱产业”的背景下，创新药械审评审批优化将加速价值兑现，行业正迎来商业化收获期。
行业主线：
- 政策驱动创新：国家通过优化审评审批规则、完善医保支持机制及鼓励商保扩大支付范围，推动创新药和医疗器械高质量发展。
- 多元支付格局：构建“基本医保+商保”协同体系，尤其是商保在创新药械支付中的占比有望提升，破解支付瓶颈。
- 前沿技术产业化：AI+医疗（尤其是AI制药）进入高速发展期，脑机接口（BCI）实现从实验室向临床应用的突破，长护险制度的全国推行将激活康复设备需求。
关键变化与分歧：
- 全球化加速：国产创新药License-out数量与金额创历史高点，国际认可度显著提升，交易阶段前移。
- 临床价值导向：中药研发重心向临床价值偏移，1.1类创新药获批进程加快。
- 估值底部修复：医药生物板块经历深度调整，PE（TTM）处于历史较低位置，具备一定的配置价值。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备BD出海能力的创新药企、手术机器人及国产替代医疗设备、AI制药平台、高股息中药标的。
- 核心风险：行业监管政策变动、药品/耗材集采导致的价格下降、新药研发失败、国际化进展不及预期。