圆通速递 26H1 净利润超预期点评

摘要： 群益证券对圆通速递 2026 年半年度业绩预增公告进行点评，认为公司利润表现超预期，单票收入趋稳且成本下降，维持“买进”投资建议。

核心观点/结论：
公司 2026H1 预计实现归母净利润 31.0-34.0 亿元，同比增长 69.3%-85.7%。随着行业“反内卷”政策推进，单票收入价格端压力明显缓解，叠加人工智能转型带来的综合成本下降，公司利润弹性进一步释放。

经营与财务要点：

1. 经营数据回升：1-5 月累计实现收入 294.5 亿元（+8.9%），业务量 134.3 亿票（+9.7%），单票收入 2.19 元，且 4-5 月单票收入同比基本持平。
2. 成本优化：通过在干线运输、中转操作及末端履约环节推进 AI 转型，以及自动化分拣和数字化管理的投入，规模效应与成本优化逐步进入收获期。
3. 盈利预测：上调 2026-2028 年净利润预测至 63 亿、74 亿、84 亿元。

催化剂与风险：

1. 催化剂：行业价格竞争进一步趋缓，数字化降本成效持续超预期。
2. 风险：行业价格竞争激烈，终端需求疲软，燃油价格大幅上涨。