闪迪（Sandisk Corporation）2026 财年第四季度业绩前瞻及目标价上调分析

摘要： 本报告由美银证券（BofA Securities）发布，维持对闪迪（Sandisk Corporation）的“买入”评级，并将目标价从 2100 美元上调至 2500 美元。报告认为 NAND 市场供需失衡将延续，定价将保持强劲，从而推动公司业绩超预期增长。

核心观点/结论：
维持 BUY 评级，目标价上调至 2500 美元（基于 2027 财年 10 倍 P/E）。看好生成式 AI 驱动的 eSSD 需求增长、公司市场份额的提升以及行业整合的长期潜力。

经营与财务要点：

1. 业绩预测：预计 2026 财年第四季度营收 91 亿美元，EPS 37.01 美元，均高于市场共识和公司指引。
2. 定价趋势：预计 NAND 市场供需失衡将持续至 2027 年中期，带动平均售价（ASP）强劲增长。
3. 业务模式：公司通过推行新业务模式（NBMs）锁定长期协议，预计大部分云端和客户细分市场将签署此类协议，从而提高 2028 年后的业绩可见度。

催化剂与风险：

1. 催化剂：NAND 上行周期早于预期、AI 消费类产品需求超预期、eSSD 市场份额增长加速以及价格恢复速度加快。
2. 风险：供应过剩导致 NAND 价格骤降、中国供应商（如 YMTC）的竞争与扩张、AI 消费产品普及缓慢以及 eSSD 份额流失。