锂矿行业三季度展望与标的配置电话会议纪要

摘要： 本次电话会议重点讨论锂矿行业在三季度的价格走势与投资机会。分析认为，宁德时代产能复产预期已在价格中反映，利空出尽；结合下半年需求的确定性增强以及供给端（如津巴布韦运力问题、冶炼厂检修）的偏紧状态，预计三季度锂价将进入陡峭上涨通道，当前为锂矿股的良好配置窗口。

行业主线：

1. 供需缺口扩大：预计 7-9 月排产将逐月环比增长，而供给端维持持平或略增，月度供需缺口持续扩大。
2. 价格上涨逻辑：价格已反映复产预期，后续将回归月度供需定价，上涨通道流畅。

关键变化与分歧：

1. 供给端扰动：中矿资源国内冶炼厂停产检修，反映出原矿采购紧张及津巴布韦矿石运输节奏低于预期。
2. 市场情绪转向：市场对宁德时代复产的担忧已减轻，关注点转向下半年需求的实际兑现。

受益方向与风险：

1. 受益方向：
   • 业绩支撑标的：荣杰股份、天华化能、雅化集团、赣锋锂业、盐湖股份。
   • 高弹性标的：盛鑫锂业（产能弹性）、中矿资源（碳金矿重估）、国城矿业。
2. 核心风险：供给端恢复速度超预期、下游需求增长不及预期。