互联网周思考：豆包 DAU 破亿与 AI 生态战分析

摘要： 本文为互联网行业周度研究思考，重点分析国内 AI Chatbot 的竞争格局以及 OpenAI 的商业化探索，并对相关互联网巨头维持盈利预测、估值和评级。

行业主线：

1. AI 生态战演进：行业竞争重点已从纯技术迭代转向用户规模的抢占与商业化变现模式的探索。
2. 变现模式探索：关注 Agent 时代的核心变现方式，特别是 CPS（交易导向）广告在 AI 界面中的闭环操作潜力。

关键变化与分歧：

1. 国内入口之争基本结束：豆包 App DAU 突破 1 亿，在用户规模、留存率和增速上展现出强确定性，认为国内围绕 Chatbot 形态的产品大战已提前结束。
2. ChatGPT 探索广告商业化：OpenAI 计划将广告整合进产品（如赞助内容、侧边栏等），旨在通过 CPS 模式优化收入结构，缓解对订阅服务的过度依赖。

受益方向与风险：

1. 受益方向：能够将 AI 技术有机融入现有产品生态且具备强产品理解和投入能力的互联网巨头。
2. 核心风险：宏观环境及国际关系不确定性，监管政策风险，行业竞争加剧。