元利科技(603217)深度研究报告：精细化工平台型企业，PCDL固态电池材料验证打开长期空间

摘要： 本报告对元利科技进行了首次覆盖，认为公司是以二元酸二甲酯为核心，逐步向高端二元醇、PCDL、生物基 BDO 及高分子助剂延伸的精细化工平台型企业。公司在巩固传统主业韧性的基础上，通过新材料布局打开第二成长曲线，给予“推荐”评级，目标价 30 元。

核心观点/结论：
元利科技通过打造“二元酸酯—二元醇—PCDL/生物基 BDO/聚合物电解质材料”的平台化延伸，旨在实现从基础化工向高端材料的升级。公司在二元酸二甲酯领域具备全球领先的市占率，同时在 PCDL（固态电池材料潜力）和光稳定剂等高附加值领域具备明确的成长空间。

经营与财务要点：

1. 传统业务稳固：二元酸二甲酯全球市占率约 28.05%，环保替代属性支撑基本盘。
2. 新材料平台延伸：PCDL 作为战略产品，正推进在聚合物固态电解质领域的应用验证；生物基 BDO 已实现批量化生产，具备低碳溢价潜力。
3. 助剂业务放量：光稳定剂项目进入产销爬坡期，2026Q1 收入增长明显，有望成为中期利润弹性来源。
4. 盈利预测：预计 2026-2028 年营收分别实现 25.08/33.98/39.19 亿元，归母净利润分别实现 2.42/3.23/3.99 亿元。

催化剂与风险：

1. 催化剂：在建二元酸二甲酯及光稳定剂产能的落地释放；PCDL 在固态电池领域的验证进展。
2. 风险：市场竞争加剧导致毛利率下滑；原材料价格波动；新项目投产及产能消化不及预期；技术迭代风险。