全球货币转向跟踪：全球加息潮启动可能性分析

摘要： 本报告为全球货币政策转向的月度跟踪分析，重点探讨全球主要经济体的利率走势、流动性环境及其对资产价格的影响。

核心观点：
全球加息潮预期虽有升温，但重演 2022 年规模化加息潮的概率不大。当前通胀压力主要源于原油价格的一次性冲击，且全球经济修复力度有限，限制了大幅加息的空间。

论据支撑：

1. 利率图谱与预期：欧日央行已启动加息以应对能源通胀。美联储虽然市场定价年内可能加息一次，但由于就业市场未见过热且经济 K 型分化严重，预计维持利率不变的可能性更高。中国内地实际利率维持负值且处于历史低位，全球排名靠后。
2. 流动性跟踪：美联储准备金规模受季度缴税高峰短期影响小幅回落，但整体流动性环境稳健，投放工具用量低。全球金融市场信用风险溢价维持低位，美元流动性充裕，仅日本国债买卖价差因债务可持续性担忧呈现上行趋势。

局限性/风险：
跟踪指标可能不够全面，且全球央行实际加息进度可能超出市场预期。