📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年 6 月 PMI 数据进行分析，指出制造业与非制造业 PMI 均实现回升且制造业重回线上，主因外部美伊局势缓和及内部新动能增强，但整体经济压力依然较大。
核心数据变化：
- 综合指数回升：6 月制造业 PMI 为 50.3%（前值 50%），综合 PMI 为 50.6%，均呈现超季节性回升。
- 分项走强：新出口订单指数回升 1.5 个百分点重回线上；高技术制造业 PMI 连续 17 个月位于扩张区间。
- 价格回落：原材料购进价格与出厂价格均回落，价差初步收窄。
边际解读/市场影响：
- 供需分化：供需两端均走强，但外需回升幅度明显高于内需。
- 动能转换：经济新旧动能延续分化，高技术制造业等新动能明显强于基础原材料等旧动能。
- 利润压力：虽然原材料成本压力缓解，但出厂价格指数重返线下，显示企业成本传导能力较弱。
后续关注与风险：
- 关键关注点：7 月美伊局势进展、油价走势、世界杯“日历效应”以及 7 月底政治局会议的定调。
- 核心风险：政策力度超预期、外部环境超预期变化、统计口径调整。