📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告认为中国 A 股和港股目前处于上行趋势中的阶段性震荡，整体走势“洗洗更健康”。分析师看好春节前的“红包行情”，预计市场在春节前最后一周有望回暖上行，建议投资者持股过节，把握调整机会，布局 2-3 月的春季行情。
核心观点：
投资关键在于把握结构性亮点。首先，回补科技方向，重点关注“十五五规划”导向的未来产业（如商业航天、太空算力、可控核聚变、脑机接口）、具备优势的科技制造（AI 硬件、储能、电网设备、医药、国防军工）及春节相关的 AI 应用。其次，持有价值类资产底仓，包括黄金及黄金股、非银金融（券商、保险）、春节消费链，以及受益于“反内卷”和“出海”的周期行业龙头。
论据支撑：
- 政策导向：临近春节，政策端有望转为积极主动地呵护股市。
- 技术面与筹码：港股卖空成交占比处于高位，且海外风险资产已出现修复信号，具备反弹基础。
- 资金面：保险等战略投资者开始趁调整增持，且股市性价比优于债市和楼市。
- 季节性规律：历史经验显示春节前若偏弱，节后随资金回流更容易走强。
局限性/风险：
地缘冲突与贸易摩擦风险；美联储降息不及预期风险；中国经济复苏节奏和化债风险。