节后：卷土再来——市场风格切换与 2026 年配置策略

摘要： 本报告分析了 2026 年春节前后的市场风格切换规律，预判春节后科技成长风格有望回归，并提出 2026 年全年“科技+出海”的双主线配置逻辑。

核心观点：

1. 春节后风格切换：历史统计显示春节前后风格切换概率极高，且呈现“节前偏价值/大盘，节后偏成长/中小盘”的特征。当前市场价值风格倾斜，预示春节后科技成长风格将有望“卷土再来”。
2. 2026 年中期配置：主张从 2025 年的“新胜于旧”转向 2026 年的“新旧共舞”。在配置 AI 新科技的同时，应明显增配顺周期（制造业、周期品）等旧动能，重点关注“科技+出海”两条产业基本面主线。
3. 市场状态评估：A 股“躁动”指数已由负转正，主线清晰度指标维持高位，表明市场已进入“有为”时间，春季躁动行情具备启动基础。

论据支撑：

1. 历史规律测算：基于 2010-2025 年数据，春节后中小盘占优概率高（68.75%），且行业不重复概率高，支持当前进行风格再平衡。
2. 宏观与资金面：南向资金重启流入，人民币汇率持续升值，为 A 股市场提供重要支持。
3. 盈利格局重塑：2025 年工企利润由负转正，盈利底部已临近。科技与出海板块盈利占比已突破 30%，正成为 A 股最重要的产业基本面主线。

局限性/风险：

1. 国内政策落地不及预期。
2. 海外货币政策变化超预期。
3. 历史统计规律不代表未来必然走势。