2026年6月PMI点评：内外需共振，制造业重回扩张区间

摘要： 本报告对 2026 年 6 月 PMI 数据进行点评，指出制造业 PMI 回升至 50.3%，重回荣枯线上方且高于市场预期，显示内外需同步回暖，制造业景气度有所回升。

核心数据变化：

1. 指数回升：6 月制造业 PMI 为 50.3%（前值 50.0%），非制造业 PMI 为 50.2%（前值 50.1%）。
2. 订单增长：新订单指数上行至 51.2%，其中新出口订单指数回升至 50.1%，进口订单指数回升至 49.6%。
3. 价格回落：原材料购进价格指数（54.2%）和出厂价格指数（48.2%）均大幅回落。

边际解读/市场影响：

1. 供需关系缓和：产需缺口明显收窄，供强需弱矛盾有所缓解。
2. 结构性分化（K型）：高技术制造业（53.5%）与装备制造业（52.5%）持续强劲扩张，而高耗能行业继续走弱，小型企业景气度持续收缩，稳就业压力较大。
3. 外需与政策支撑：出口回升受“抢出口”预期及世界杯备货驱动；国内基建活动在财政政策发力（如专项债发行加速、重大项目推动）及“以旧换新”资金下达支撑下明显提速。

后续关注与风险：

1. 关注重点：后续关注“六张网”等重大项目建设落地及下半年基建投资需求的逐步回升。
2. 核心风险：政策落地不及预期，国际政治经济形势变化超预期。