建筑装饰行业周报：地产链预期改善，龙头有望估值修复

摘要： 本报告分析了 2026 年初地产政策催化下，建筑装饰行业及地产链的预期改善情况。认为政策组合拳有望促使行业基本面筑底，驱动地产链龙头公司实现业绩与估值修复。

行业主线：

1. 政策协同发力：2026 年初出台了以“稳预期、降成本、强保障、促转型”为核心的组合政策，包括住房增值税免征、公积金贷款利率下调、房产“白名单”贷款展期及存量房收购试点。
2. 基本面筑底信号：1 月新房价格边际改善，二手房成交面积环比上涨 16%，行业核心指标在历史低位后有望收窄降幅。

关键变化与分歧：

1. 估值处于低位：地产链标的经历多年下行，估值处于历史极低区间，市场预期的改善将成为驱动估值修复的关键。
2. 竞争格局出清：行业经过深度调整呈现“剩者为王”格局，龙头企业的市占率有望持续提升。

受益方向与风险：

1. 受益方向：地产开发业务占比高的建筑龙头（如中国建筑）、装饰龙头（金螳螂）、房建设计龙头（华阳国际）及检验检测龙头（联检科技、国检集团等）。
2. 核心风险：地产政策落地不及预期，投资及销售量价改善不足，行业资金收紧或出现坏账风险。