汇川技术：6月工业自动化订单增速维持40%，预示二季度营收向好

摘要： 高盛对汇川技术维持“买入”评级，目标价 92.9 元。报告重点分析了 6 月份工业自动化（IA）订单的强劲增长及其对第二季度财务表现的正面影响。

核心观点/结论：
维持“买入”评级。汇川技术作为国内工业自动化龙头，在变频器和伺服领域市场地位稳固，且在海外市场、PLC 数字化转型及 EV 零部件领域具有持续增长潜力。

经营与财务要点：

1. 订单增长：6 月 IA 订单同比增长约 40%，主要由先进制造（锂电、半导体、智能手机、汽车设备）驱动；海外 ESS 需求支撑锂电订单保持增长。
2. 业绩预测：预计 2Q26 IA 营收同比增长 30%-40%。公司整体营收和净利预计分别增长 21% 和 13%。
3. 毛利情况：预计 2Q26 毛利率微升至 29.8%。尽管 2H26 可能面临功率半导体和电容涨价带来的成本压力，但预计公司能通过价格调整进行有效管理。

催化剂与风险：
下行风险包括：工业自动化市场份额提升不及预期、利润率趋势走弱、EV 零部件放量慢于预期，以及整体制造业资本开支和自动化需求下滑。