📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 高盛维持对华虹宏力的“买入”评级，并将 12 个月目标价上调至 333 港元。报告认为 AI 应用及设备的半导体需求增长及供应链重组将驱动公司产能扩张，尤其是 28nm 及以下高端产品的需求提升。
核心观点/结论：
- 上调目标价：基于 EPS 预测上调及目标 P/E 刷新，将目标价从 174 港元大幅上调至 333 港元。
- AI 需求驱动：生成式 AI 将驱动本地 AI 数据中心对芯片组和电源的需求，促使公司产品组合向 40nm/28nm 升级。
经营与财务要点：
- 产能持续扩张：第二座 12 英寸厂持续爬坡，新 12 英寸厂预计即将开工。截至 1Q26，总产能达 48.9 万片（8 英寸等效）。
- 盈利预测上调：上调 2027-2029 年净利润预测，主因 28nm SoC/MCU 在 AI 电源及消费电子设备的营收增长。
- 利润率改善：预计营业利润率（OPM）将随规模效应、产能利用率提升及产品升级，从 2026 年的 1% 逐步回升至 2031 年的 17%。
催化剂与风险：
- 催化剂：新 12 英寸晶圆厂的建设与量产进度，AI 相关高端产品的订单兑现。
- 核心风险：终端市场需求弱于预期、12 英寸厂爬坡速度低于预期、中美贸易关系的不确定性。