2026 年中期 A 股投资展望：K 型走势成为常态，咬定科技不放松

摘要： 本报告对 2026 年中期 A 股投资进行展望，认为市场将呈现明显的“K 型”结构性行情，超额收益集中于 AI 及科技硬制造赛道，而传统经济板块持续走弱。

核心观点：

1. K 型走势常态化：中国经济呈现新动能强劲、传统内需疲弱的特征，导致 A 股在指数涨幅、估值分位和盈利增速上出现极致分化，结构性行情将长期存在。
2. AI 牛市具备全局性：本轮科技行情区别于历史三轮短周期的题材牛市，是由全球技术革命、产业资本扩张、国内政策落地、供应链重构及国产替代五大维度共振驱动，已完成从“预期炒作”向“业绩兑现”的切换。
3. 投资策略：坚定聚焦科技，认为上证指数有望冲击 4500 点，资产配置以弹性品种为主，红利品种为辅。

论据支撑：

1. 资本开支驱动：北美七大云厂商的 AI 算力投入为硬件产业链提供了高确定性的长景气支撑（2022-2028 年）。
2. 需求范式升级：算力需求从单一消费电子终端升级为全场景产业革命，打破了传统的 3-4 年半导体库存周期，形成了超长景气周期。
3. 盈利质量提升：科技硬件核心赛道净利润增速中枢稳定在高增长区间，且依托真实订单实现持续兑现。

局限性/风险：
基本面复苏低于预期；政策不及预期；外部形势恶化。