📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为公用事业行业跟踪周报，核心聚焦《新型能源体系建设“十五五”规划》的正式印发及全国首笔输电权市场化交易的落地。报告通过对 2026 年 1-4 月用电量、发电量及 6 月煤价、电价等高频数据的跟踪，分析了电力行业当前的运行状态，并针对绿电、火电、水电、核电四大细分领域提供了投资建议。
行业主线：
- 政策顶层设计：“十五五”规划明确了到 2030 年非化石能源消费比重达 25% 的目标，且规划期间电网固定资产投资将超 5 万亿元，为电力投资和电网建设提供了总依据。
- 市场化机制创新：首笔输电权交易落地标志着绿电跨省配置由行政指定转向市场配置，为缓解东部绿电缺口提供了新路径。
关键变化与分歧：
- 用电与发电趋势：2026M1-4 全社会用电量同比+5.4%，增速稳健；但发电端分化，水电、光伏增长较快，而风电、核电表现偏弱。
- 成本与电价压力：动力煤价格同比上涨 35.11%，而电网代购电价同比下降 13.3%，火电板块面临成本端压力与价格端波动的双重影响。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点推荐龙净环保、长江电力、中国核电、中国广核；关注绿电全面入市、水电低成本优势及核电常态化核准带来的成长空间。
- 核心风险：电力需求增长不及预期、电价与煤价波动风险、流域来水不及预期。