📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对有色金属行业（含贵金属、稀土磁材、工业金属及能源金属）进行了全方位的周度分析。整体认为，尽管短期受交易层面和宏观波动影响出现震荡，但有色金属板块中长期价格中枢向上及价值重估的逻辑未改。
行业主线：
- 贵金属：受地缘风险升级、全球央行（尤其是中国央行）坚定购金以及美国就业数据疲软等支撑，中长期牛市逻辑依然成立。
- 稀土磁材：全球稀土供应链自主化趋势凸显，产业战略价值提升，重点关注估值拔升机会。
- 工业金属：铜铝价格短期受AI资本开支担忧及美元走强承压，但矿端供给约束强且各国战略储备计划推进，支撑价格中枢上移。
- 能源金属：锂镍钴近期随贵金属情绪深调而承压，但自身基本面（如锂盐库存下降、印尼资源控制）正在改善，预期春节后回升。
关键变化与分歧：
- 短期波动诱因：CME提保加速去杠杆，导致贵金属短期宽幅波动；美国政府部分停摆导致经济数据延迟，增加了市场不确定性。
- 宏观逻辑演变：市场关注美联储主席提名及特朗普降息压力，以及AI产业资本开支对工业金属需求的长远影响。
受益方向与风险：
- 受益方向：质地优秀且估值合理的贵金属公司、稀土产业链核心标的、铜资源储备受益公司及能源金属基本面反转标的。
- 核心风险：下游需求增长不及预期、美国关税政策反复、全球经济发展增速下降。