年中震荡收官，K 型收敛在望——东方证券策略分析

摘要： 本报告回顾 2026 年上半年市场走势，分析 K 型分化行情及其收敛趋势，并对七月市场节奏、科技成长风格再平衡以及家电、军工等特定行业方向给出投资建议。

核心观点：

1. 市场节奏：上半年全 A 指数呈现高位震荡及极端的 K 型分化。预计七月上证指数将在既定区间运行，双创指数维持相对优势，但需警惕追高风险。
2. 风格转向：科技成长板块内部正从极致分化转向再平衡，建议寻找预期不充分的确定性方向以把握结构性机会。
3. 重点赛道：关注水家电细分赛道的高增突围以及军工电子龙头的民品高端市场破局。

论据支撑：

1. 水家电：居民健康饮水意识提升叠加产能出清，资源向头部聚拢，龙头企业凭借差异化模式建立核心竞争力。
2. 军工电子：龙头企业在连接器和被动器件等前瞻领域研发投入高，正加速开拓信创、国产算力、服务器、新能源车等高端民品市场，有望形成第二增长极。

局限性/风险：
行业竞争加剧、原材料成本波动、宏观经济增长波动、中美军品订单和收入确认以及研发产业化进度不及预期。